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作为阿里巴巴无可争议的精神领袖，马云早早选择“急流勇退”的原因我们无从知晓。作为一家要“活102年”的企业，我们也不知道马云选择在20周年之际就离开它是否合理，但可以肯定的是，阿里巴巴这艘电商“航母”在未来将要依靠马云及十八罗汉们留下来的商业“遗产”、文化体系、人才梯队等继续一路前行，其中风雨或风光，将一点也不比阿里巴巴创业的前20年要少。

公开资料显示，“15川煤炭PPN02”主承销商为浙商银行股份有限公司，本计息期债券利率为7.5%。发行人川煤集团的主体评级为C。川煤集团称，受煤炭行业产能过剩、煤价下跌、新发行债券困难等多方面因素影响，公司资金链紧张。虽多方筹集资金，但截至9月25日终，依然未能筹集足额偿付资金，因此构成实质性违约。

但药品则不一样，尽管有些药贩子通过走私等方式从国外带回“聪明药”，药品的价格也比毒品便宜很多，但处方药的纯度是很高的，制作方法是精良的，作用时间往往也比毒品长。所以，滥用处方药成瘾，它的治疗难度要大于毒品。精神类处方药如果监管缺失并流向市场，我认为它的危害甚至比毒品还要大。

离岸利率分歧。上周，在岸市场利率普遍上行，隔夜银行间质押利率下行24bp，1周银行间质押利率下行40bp，1月银行间质押利率上行52bp。隔夜和12月CNH HIBOR分别上行82bp、3bp，1周和1月CNH HIBOR下行219bp、118bp。上周央行未进行逆回购投放，逆回购到期600亿，净回笼600亿元。

如今，拼多多、云集、贝店等在内的社交电商“新贵”都在兴起，在社交电商、垂直电商、五环外市场的“大旗”下，大量新兴电商平台们跃跃欲试，虽然淘宝、天猫一直稳居电商行业头号阵营，但阿里巴巴集团多年来着重布局的多元化生态帝国也面临着诸多挑战。没有了马云作为领路人之后，阿里巴巴征战下一个二十年，仍不能松懈。

显然，人数有限、层级较高的发审委不适合做这种具体的披露材料“拉锯战”，而只适合对发审工作人员的前期工作予以把关。但这就衍生出了一个新问题，即如何安排发审委和发行上市部门之间的关系。在现有体制下，公开发行与上市强制联动，发行是重心，证监会批准发行后，证券交易所批准上市了无悬念，即发行门槛高，上市门槛与发行齐平。而在未来的新体制下，继续维持发行的高门槛自然是可能的，但如果按不少人士预测和建议的，审核重心转向交易所的上市环节，发行门槛低、上市门槛高，则证监会发行审核的实质意义会增强，发审委的工作会更“清闲”。